Retorno sobre el capital invertido - ROIC ¿Qué es el retorno sobre el capital invertido? ROIC Un cálculo utilizado para evaluar la eficiencia de una empresa en la asignación del capital bajo su control a inversiones rentables. El retorno sobre el capital invertido da una idea de lo bien que una compañía está usando su dinero para generar retornos. La comparación del retorno sobre el capital (ROIC) de una empresa con su costo promedio ponderado del capital (WACC) revela si el capital invertido se está utilizando de manera efectiva. Una forma de calcular ROIC es: Esta medida también se conoce como retorno sobre el capital. VIDEO Carga del reproductor. RENTABILIDAD Retorno sobre el capital invertido - ROIC El capital invertido, el valor en el denominador, es la suma de la deuda de una empresa y el patrimonio. Hay varias maneras de calcular este valor. Una consiste en restar el efectivo y los pasivos corrientes que no devengan intereses (NIBCL), incluyendo los pasivos por impuestos y las cuentas por pagar. Siempre que éstos no estén sujetos a intereses o comisiones del activo total. Otro método para calcular el capital invertido es agregar el valor contable del patrimonio de una empresa al valor contable de su deuda y luego restar los activos no operativos. Incluyendo efectivo y equivalentes de efectivo. Valores negociables y activos de operaciones interrumpidas. Otra forma de calcular el capital invertido es obtener capital de trabajo restando los pasivos corrientes de los activos corrientes. A continuación, obtiene capital de trabajo sin efectivo restando el efectivo del valor del capital de trabajo que acaba de calcular. Finalmente el capital de trabajo sin efectivo se agrega a los activos fijos de una compañía. También conocidos como activos a largo plazo o no corrientes. El valor en el numerador también se puede calcular de varias maneras. La manera más directa es restar dividendos de los ingresos netos de una empresa. Por otra parte, debido a que una empresa puede haber beneficiado de una única fuente de ingresos no relacionada con su negocio principal, una ganancia por fluctuaciones del tipo de cambio, por ejemplo, a menudo es preferible considerar el beneficio neto después de impuestos (NOPAT). NOPAT se calcula ajustando la utilidad de operación para los impuestos: (utilidad de operación) (1 - tasa impositiva efectiva). Muchas compañías reportarán sus tasas impositivas efectivas para el trimestre o el año fiscal en sus salidas, pero no todas. La utilidad de operación también se conoce como ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). ROIC siempre se calcula como un porcentaje y se expresa generalmente como un valor anualizado o al final de doce meses. Debe ser comparado con el costo de capital de una empresa para determinar si la empresa está creando valor. Si ROIC es mayor que el costo promedio ponderado de capital (WACC). El coste más común de la métrica del capital, se está creando valor. Si no lo es, el valor está siendo destruido. Por esta razón ROIC es una de las métricas de valoración más importantes para calcular. Dicho esto, es más importante para algunos sectores que otros, ya que las compañías que operan plataformas petrolíferas o fabrican semiconductores invierten capital mucho más intensamente que aquellas que requieren menos equipo. Una desventaja de esta métrica es que no dice nada sobre qué segmento de la empresa está generando valor. Si se realiza un cálculo basado en el ingreso neto (menos los dividendos) en lugar de NOPAT, el resultado puede ser aún más opaco, ya que es posible que el retorno se derive de un solo evento no recurrente. ROIC proporciona el contexto necesario para otras métricas como la relación P / E. Si se considera aisladamente, la relación P / E podría sugerir que una compañía está sobrevendida, pero la disminución podría deberse al hecho de que la empresa ya no genera valor para los accionistas al mismo ritmo o en absoluto. Por otro lado, las empresas que generan consistentemente altas tasas de retorno sobre el capital invertido probablemente merecen negociarse con una prima a otras acciones, incluso si sus relaciones P / E parecen prohibitivamente altas. En Target Corp. s (TGT) en el primer trimestre de 2015, la compañía calcula su ROIC de doce meses, mostrando los componentes que entran en el cálculo: (Todos los valores en millones de dólares USA) Comienza con los ingresos de las operaciones continuas antes Intereses e impuestos sobre la renta (4,667 millones), añade intereses de arrendamiento operativo (90 m), luego sustrae impuestos a la renta (1.575 m), resultando un beneficio neto después de impuestos de 3.181 m: este es el numerador. A continuación se agrega la porción corriente de deuda a largo plazo y otros préstamos (112 m), la porción no corriente de deuda a largo plazo (12,654 m), patrimonio neto (14.174 m) y obligaciones de arrendamiento operativo capitalizado (1.495 m). Luego sustrae efectivo y equivalentes de efectivo (2.768 m) y activos netos de operaciones discontinuadas (335 m), con un capital invertido de 25.332 m. Al hacer esto con el capital invertido a partir del final del período del año anterior (25.680 m), usted termina con un denominador de 25.506 m. El rendimiento después de impuestos sobre el capital invertido resultante es 12,5. Este cálculo habría sido difícil de obtener de la cuenta de pérdidas y ganancias y el balance solo, ya que los valores asteriscos se encuentran enterrados en un addendum. Por esta razón el cálculo de ROIC puede ser difícil, pero vale la pena llegar a una cifra de balón para evaluar la eficiencia de una empresa en poner capital a trabajar. Si 12.5 es un buen resultado o no depende de los objetivos del costo del capital. Puesto que esto es a menudo entre 8 y 12, es probable que el objetivo está creando valor, pero lentamente y con un margen fino para el error. Para aprender a utilizar el ROIC para la selección de inversiones, lea Encontrar inversiones de calidad con ROIC. Aprenda el lote de la inversión en capital privado Cargando al jugador. El frenesí mediático que rodea la burbuja de crédito ha ayudado a hacer capital privado. Que alguna vez fue reconocido por los inversores más sofisticados. Una palabra común. Muchos inversores convencionales se han interesado en aprender más sobre la industria de capital privado. Debido a la naturaleza no pública del capital privado, puede ser difícil obtener acceso a la jerga utilizada por los miembros de la industria. Siga leyendo si está interesado en aprender más sobre los diferentes términos de capital privado y los ratios que han estado levantando las cejas de los inversores institucionales, incluso los más sofisticados. Private Equity-Speak 101 Antes de que podamos discutir las razones importantes utilizadas en el capital privado, primero debe estar familiarizado con algunos de los términos básicos que son importantes para los inversionistas de capital privado. Algunos de estos términos se utilizan estrictamente en el capital privado. Otros pueden no parecer tan nuevos dependiendo de su exposición a las clases de activos alternativos. Como los hedge funds. Socios limitados Los socios limitados suelen ser inversionistas institucionales o de alto patrimonio interesados en recibir los ingresos y ganancias de capital asociados con la inversión en el fondo de capital privado. Los socios limitados no participan en la gestión activa de los fondos. Están protegidos de las pérdidas más allá de su inversión original, así como cualquier acción legal contra el fondo. Socios generales Los socios generales son responsables de la gestión de las inversiones dentro del fondo de capital privado. Por sus servicios, ganan una comisión de gestión y un porcentaje de los beneficios de los fondos, denominados intereses devengados. Los socios generales pueden ser legalmente responsables de las acciones del fondo. Retorno Preferido, Cartera de Interés y Provisión Clawback Como la mayoría de las otras inversiones alternativas. Las estructuras de compensación de capital privado pueden ser complicadas. La remuneración general de los socios generalmente proviene de dos fuentes diferentes: los intereses y los honorarios de gestión. Los intereses devengados son la participación de los socios generales en los beneficios de las inversiones realizadas en un fondo de capital privado. Puede variar de 5-30 de las ganancias. Además de los intereses devengados, los socios generales ganan una comisión de gestión, que es típicamente 2 de los compromisos pagados anualmente, aunque hay excepciones cuando la tasa es menor. Los fondos de capital privado generalmente tienen cláusulas en sus acuerdos de compensación. Dos de los principales tipos de cláusulas son la disposición de retorno preferida y la cláusula de recuperación. La rentabilidad preferida, o tasa de obstáculos, es básicamente una rentabilidad anual mínima a la que tienen derecho los socios limitados antes de que los socios generales puedan comenzar a recibir los intereses devengados. Si hay un obstáculo, la tasa suele ser alrededor de 8. La disposición de clawback da a los socios limitados el derecho de reclamar una parte de los socios generales de interés en el caso de que las pérdidas de inversiones posteriores hacen que el socio general de retener demasiado interés . En el mundo del capital privado, el dinero que es comprometido por los socios limitados a un fondo de capital privado, también llamado capital comprometido. Generalmente no se invierte inmediatamente. Se extrae y se invierte con el tiempo a medida que se identifican las inversiones. Drawdowns. O llamadas de capital, se emiten a socios limitados cuando el socio general ha identificado una nueva inversión y una porción del capital comprometido del socio limitado se requiere para pagar esa inversión. El primer año que el fondo de capital privado dibuja o llama capital comprometido se conoce como el año de fondos cosecha. El capital pagado es el monto acumulado del capital que se ha retirado. La cantidad de capital pagado que realmente se ha invertido en las compañías de la cartera de fondos se conoce simplemente como capital invertido. Distribución acumulativa y valor residual Cuando los inversionistas de capital privado consideran un historial de inversiones de fondos, es importante que conozcan el monto y el momento de las distribuciones acumulativas de los fondos, o la cantidad total de efectivo y acciones que se ha pagado a los socios limitados . Además de las distribuciones acumulativas, el valor residual de los fondos también es importante. El valor residual es el valor de mercado del capital restante que los socios limitados tienen en el fondo. Ratios de capital privado Ahora que está familiarizado con algunos de los términos importantes, está listo para aprender acerca de algunos de los ratios que son importantes para los inversores de capital privado. Los Estándares de Desempeño de la Inversión Global (GIPS) requieren que las siguientes proporciones estén presentes cuando las empresas de capital privado presentan su desempeño a los posibles inversionistas. Inversión Múltiple El múltiplo de inversión también se conoce como el valor total a pagar-en (TVPI) múltiples. Se calcula dividiendo las distribuciones acumuladas de fondos y el valor residual por el capital pagado. Da una perspectiva potencial del inversor en el rendimiento de los fondos al mostrar el valor total de los fondos como un múltiplo de su base de costos. No tiene en cuenta el valor temporal del dinero. Múltiplo de Inversión múltiple (Distribución acumulada de valor residual) / Reembolso de capital pagado Múltiplo El múltiplo de realización también se conoce como el múltiplo de las distribuciones pagadas (DPI). Se calcula dividiendo las distribuciones acumuladas por el capital pagado. El múltiplo de realización, junto con el múltiplo de inversión, ofrece a los inversionistas potenciales una perspectiva de los inversionistas sobre cuánto del retorno de los fondos realmente se ha realizado o pagado a los inversionistas. Realización Múltiples Distribuciones Acumuladas / Capital Reembolsado RVPI Multiple El múltiplo RVPI se calcula dividiendo el valor residual de los fondos por el capital pagado. Proporciona una medición, junto con el múltiplo de inversión, de cuánto del retorno de los fondos no se realiza y depende del valor de mercado de sus inversiones. RVPI Múltiple Valor Residual / Pago de Capital PIC Múltiplo El múltiplo PIC se calcula dividiendo el capital pagado por el capital comprometido. Esta relación muestra un inversor potencial el porcentaje de un capital comprometido de fondos que realmente se ha retirado. PIC Múltiples capital pagado / capital comprometido Además de las razones anteriores, la TIR de fondos desde su creación, o IRR-SI, es una fórmula común que los potenciales inversionistas de capital privado deben ser capaces de reconocer. Es simplemente la tasa interna de retorno de fondos desde su primera inversión. La línea de fondo La industria de capital privado ha captado la atención de algunos inversores muy inteligentes. A medida que crezca la influencia de la industria en nuestro mercado financiero, será cada vez más importante para los inversores familiarizarse con la jerga básica utilizada en la industria de capital privado. Estar familiarizado con los términos y ratios utilizados en los acuerdos de compensación de capital privado, los procesos de inversión y las presentaciones de desempeño le ayudará a invertir más inteligentemente dentro y fuera del capital privado. Desde la elección de Donald Trump, las expectativas de inflación se dispararon, ya que muchos creen que sus políticas llevarán a aumentos de precios. La generación de individuos de mediana edad que son presionados para apoyar tanto a los padres envejecidos como a los niños en crecimiento. El sandwich. Las operaciones de petróleo y gas que tienen lugar después de la fase de producción, hasta el punto de venta. Operaciones aguas abajo. El nombre dado al jueves, 24 de octubre de 1929, cuando el promedio industrial Dow Jones cayó 11 en el abierto en un volumen muy pesado. El proceso de determinar el valor actual de un activo o empresa. Hay muchas técnicas que se pueden utilizar para determinar. 1. El valor original de un activo a efectos fiscales (normalmente el precio de compra), ajustado por divisiones de acciones, dividendos y. Valor residual Definición del valor residual El valor residual se define como el valor remanente existente en un activo físico o financiero al final de Su vida útil. La definición de valor residual aceptada se refiere al valor justo de mercado del activo para activos físicos, a menudo se llama valor de salvamento, ya que es el valor que puede ser recuperado por el salvamento o la venta del activo después de su vida útil se hace. La vida útil de un activo físico no se refiere a su vida útil muchos activos físicos completamente amortizados todavía están en buen estado de funcionamiento y pueden realizar sus funciones esperadas. La vida útil es en cambio el período de tiempo establecido por el IRS después de que un activo se considera totalmente depreciado el IRS publica extensas tablas de depreciación para casi todos los tipos de activos físicos. Fórmula de valor residual En la mayoría de los casos, el valor residual se calcula en función de la condición actual del activo específico, por ejemplo, un automóvil podría ser evaluado en base a los precios actuales del libro azul para su modelo, marca, año y condición física. Para otros activos, la fórmula del valor residual se obtiene multiplicando el porcentaje del valor restante por el valor original del activo, como en: Fórmula del valor residual Valor original del porcentaje del activo del valor restante Independientemente, el valor residual de un vehículo nunca debe exceder El valor libro azul de ese vehículo si el vehículo ha sido arrendado o comprado por una empresa. Valor residual negativo En ciertos casos especiales, el valor residual de un activo puede ser negativo, esto sólo ocurre cuando hay costos de eliminación significativos para el activo. Un ejemplo relativamente común de esto se encuentra en las empresas que deben utilizar materiales peligrosos en el curso de sus negocios regulares el costo de la eliminación de los materiales y equipo contaminado en el final de la vida normal de estos activos puede ser más que el actual remanente Valor de los propios activos. Valor residual y arrendamiento de automóviles Para las empresas y particulares que alquilan vehículos en lugar de comprarlos, el valor residual es una consideración importante, ya que es uno de los factores principales en la determinación de los costos de arrendamiento mensual del vehículo. Dado que los vehículos arrendados suelen ser devueltos a la compañía de arrendamiento financiero al final del contrato, el contrato de arrendamiento no cubre el costo total del vehículo. En cambio, las compañías de leasing restan el valor residual estimado del vehículo al final del arrendamiento del costo original y amortizan la cifra resultante durante todo el período de arrendamiento, lo que proporciona una cifra básica para los pagos mensuales del arrendamiento del vehículo.
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